於無聲處（chù）聽驚雷。
5月15日，是第二個“ 全國投資者保（bǎo）護日”，在今年的特殊時期下，似乎為中國資本市場日益強化的投資者保護增添了別樣風采。
新證（zhèng）券法已於3月1日開始實（shí）施（shī），確立了在我國資本市（shì）場的證券發行注冊製度，或許是疫情吸引了社會的關注點，市場對注冊製的推（tuī）進之快和影響之深普（pǔ）遍（biàn）缺乏足（zú）夠的準備和深入的考慮。日前，創業板注冊製改革已宣布啟動（dòng），而且將增量與存量改革同步推（tuī）進。如此大的尺度，是為全市場推行注冊製（zhì）改革積（jī）累經驗。而注冊製最終落腳於保護投資者。誰保護投資者的權益，投資者（zhě）就信賴誰，資金資源就流向誰，資本市場的優勝劣汰將進一步加劇。
改革銜枚疾進，並非無跡可尋。新證券（quàn）法明確注冊製，從根本上改變資本市場的遊戲（xì）規則，強化市場監管（guǎn），注重保護（hù）投資者（zhě）權（quán）益，大幅度（dù）提高了違法成本，在市場化（huà）、法治化上邁出了質變的一步。目前，上市公司不到4000家，未來完全（quán）可能上萬家。可（kě）以預（yù）見，注冊製是新常態，企業上（shàng）市或退市（shì）越來越司空見（jiàn）慣；注冊製是稱重機（jī），將更（gèng）準確地衡量上市公司的質量；注冊製是顯影劑，上市（shì）公司的信息披露必須更為全麵透（tòu）明。
由此可見，注冊製是上市公司競（jìng）爭的新賽道，上（shàng）市公司和投資者是魚和水的關係，保（bǎo）護（hù）了水，就保護了魚。怎樣能一路領先，怎樣如魚得水？這是所有上市（shì）公司都麵臨的一個重大課題。

一、理解新規則，樹立新理念
注冊製（zhì）以信息披露為中心，要求（qiú）上市公司真實、準確、完（wán）整地披露信息。監管機構對證（zhèng）券的質地好壞、價格高低不做實質判斷。注冊製下，證券發行條件（jiàn）發生質的改變，從核準製強調的 “具有持續（xù）盈利（lì）能力”修改為“具有持續經營（yíng）能力”，從“盈利（lì）”變為“經營”，這是深刻的思維的（de）改變。因為經營能力（lì）比盈利能力更加包（bāo）容和多元。
2020年2月4日發布的上市公司再融資新規，同樣遵循了注冊製的精神，取消了連續兩年盈利的要求，定價的底價也降到了8折。注冊製全麵推行、分步實施，應該說既積極又穩妥，體現了一貫的漸進式改革的思維（wéi）。
實際上，企業隻要具備持續（xù）經（jīng）營能力，最終必然（rán）會具備持續盈利（lì）能力，這是一個（gè）過程和結果的關係。但是很多（duō）新經濟新模式恰恰是在實現盈利（lì）之前需要融資，注冊製就解決了這個問題。因此要求發（fā）行（háng）人充分信息披露，不能讓投資者霧裏看花（huā），甚至通過“美顏”誤導市場。
為了確保信息披露落地，證券法規定了（le）相應的懲戒製度，監管不（bú）但升壓（yā）了而且帶電了。對於欺詐發（fā）行、操（cāo）縱市場、內部交易等行為的罰款，提高到了五倍甚至十倍，並且新設了專章，完善了（le）民事訴訟製度，保護投（tóu）資者利益，引入了中（zhōng）國特色的（de）集（jí）體訴訟製（zhì）度，允許投資者保護機構接受（shòu）50名（míng）以上（shàng）投資者的（de）委托並代（dài）表訴訟（sòng），“明示退出（chū）、默示加（jiā）入”，減輕（qīng）了訴訟的難（nán）度，提（tí）高了維權意願。隨著專業“秋（qiū）菊”的（de）出現，今後這類維權訴訟將大幅度增加，上市公司不能懷（huái）有任何僥（yáo）幸心理。

二、實力要硬核，運行要規範
注冊製的（de）巨大進（jìn）步是以市場化選擇的方式，甄選出上市公司保護投資者的能力，引導資（zī）金資源流向優質企業，促進實體經濟發展和經濟升級（jí）轉型。科創板、創業板、新（xīn）三板精選層（céng）、主板、中小板都將先後開閘，上（shàng）市公司的數量在持續增加，隻有業績良好、規範透明，上市已不再難了，上市地（dì）位奇貨可居的時代已（yǐ）經一去不複返。資本市場的天平逐步從上市公司逐步轉向投資者，上市公司群體必須調整心態順（shùn）勢而變，有新思維、新（xīn）作為。
一方麵，必須守初心、走正道，確保公司合規運（yùn）作、回報投資者。擼起袖（xiù）子加油（yóu）幹，不等於亂幹和蠻幹。上市（shì）公司要深懷敬畏之心， “畏”就是不搞歪門邪道， “敬”是指（zhǐ）從心底裏充分尊重投資者，為廣大（dà）投資者創造（zào）豐厚的回報。比如愛（ài）爾眼科連續（xù）多年被深交所評為信息披（pī）露是A級，累計現金分紅已經超過IPO募集資金的兩倍，公司市值已達上市之初的（de）20倍（bèi）。另一方麵要（yào）積極發展和諧的股東文化，倡導用手（shǒu）投票。比如（rú）愛爾眼科每年的股東大會都像投資者的嘉年華，他（tā）們從全球各地來到會議現場，為（wéi）公司發展獻計獻策。
另一方麵，適應（yīng）新局麵、形成新優勢。上市公司除了做（zuò）強主（zhǔ）業，還要更加注重投資者（zhě）關係（IR），將其打造為公司的競爭優勢，不斷爭取到更多投資者的信任票，提高公司市值和股東價值，從而助推公司戰略的（de）實現。比如，2017年大量上（shàng）市公司的定增失敗了，因為無人（rén）認購。即使在這種情況下，愛爾眼科成功發行，引入高瓴資本等戰略（luè）股東。關鍵階段的融（róng）資，推進了公司的戰略發展。所以尊重投資者，是投資者和公司的雙贏，應成為上市公司理性的選擇（zé）。 如果還是消極保守，就會被邊緣化（huà）。

三（sān）、適應新常態，尋（xún）求新突破
在注冊製的新常態下（xià），上市公司必須圍繞（rào）投（tóu）資（zī）者保護，全心、全員、全過程地尋求突破。
1、踐行長期主義，與投資者休戚與共
上市公司對待投資者，要像阿甘那樣淳樸真誠，不忘初心。無論市場（chǎng）如何變化，始終要與投資者（zhě）站在一起。愛爾眼科上市（shì）十餘年來，曾經經曆（lì）幾次（cì）非理性劇烈波動，公司控股股東和董事（shì）長（zhǎng）都在第一時間果斷增持，以實際行動向（xiàng）市場昭示信心。今（jīn）年爆發新冠疫（yì）情，公司一手抓抗疫，一手抓溝通，通過電話會議、網上問答、公開信等方式（shì）與（yǔ）投資者密切交流，深入、客觀地分（fèn）析行業發展（zhǎn）規律和公司經營態勢，有效化（huà）解了投資者（zhě）的焦慮。隨著公（gōng）司市值逐（zhú）步回升以致於近日再創曆史新高，切實維護了（le）投資者利益。
為倡導理性投資，愛爾眼科在2019年設立並（bìng）實施“全國醫（yī）院投資者接待日製（zhì）度”，投資者可以深入一線，向醫院管理層（céng）了解發展情況；為倡導長期投資，公司創始人去年向連續6年600股的個（gè）人股東贈送100股（滿足條件的有300多位）；為倡導（dǎo）價值投資，方便海內外投資（zī）者第一時間（jiān）掌握重要信息，公司對定期報告及重大事項（xiàng）推出中（zhōng）英文雙語解讀。
路遙知馬力。上市十年來，愛爾眼科保持30%以上的年複合（hé）增長率，運作透明規範，贏得了資本市場（chǎng）的青睞。公司的投資者隊伍中，逐步匯聚了大量知（zhī）名公募基金、私（sī）募基金、世界一流的投資機構、長線（xiàn）個人投資（zī）者，以及中央匯金“國（guó）家隊”。
2、用好上（shàng）市地位，加速（sù）主（zhǔ）業發展
企（qǐ）業上市之後，才是真正的馬拉鬆長跑，要善於利用資（zī）本市場做強主（zhǔ）業，而不是IPO募集資金的一錘子買賣（mài）。為此，既要戰略（luè）清（qīng）晰，聚焦於公司長期應該做好什麽；又要治理規範，積累（lèi）起良好的市場信譽（yù）。同時，還要善（shàn）於學習借鑒其他公司的成功經驗，注重研究、用好（hǎo）資（zī）本市場的各類工具，如公開增發、定向增發、配股、可轉債等各種融資方式（shì），以及圍繞主業的並購（gòu）重組。公司要根據實際情況，結合中（zhōng）介機構的意見選擇最優的方案。
在境內外的大（dà）型並購方麵，公司由證券部、投資部、業務（wù）部、財務部、質控部、人力部、經營部、設備部等組成“八國聯軍”，在盡職調查時就（jiù）考慮到未來（lái）的整合工作，對並購標（biāo）的進行賦能整合，大幅提高了並購成功（gōng）度，使公（gōng）司實現了內涵發（fā）展與外延擴張的有機結合。
上市公司運用股權激勵（lì）具有天然優勢，用足用好有利（lì）於（yú）匯聚人才彎道超車。愛爾眼科先後連續實施了三次股權激勵，對象達到3000人次，讓核心人才分享公司成長的成果。之後，公（gōng）司推出了股權（quán）激勵升級版——“合夥人計（jì）劃”，成為醫療（liáo）行業的一大創舉，大量醫生紛至（zhì）遝（tà）來，目前（qián）眼科醫生數量接近全國的八分之一。雄厚的人才實力和健（jiàn）全的培訓（xùn）體係，打破了核心瓶頸，為公司全（quán）國連鎖提供了堅強後盾。
3、建立統一戰線（xiàn），擴大“朋友圈”
我們黨在革（gé）命和建設上取得成功，三（sān）大法寶之（zhī）一就是（shì）建立統一戰線（xiàn）。同樣（yàng），上市公司要持續發展，除了服（fú）務好客戶之外，還要善於整合各方麵的資源，發展各（gè）條線的（de）“朋友圈”。比（bǐ）如各類（lèi）投資者（zhě），就屬於重點“統戰對象”。 多年來，大量投（tóu）資者或其家屬成為醫院客戶（hù），對行（háng）業（yè）趨勢和公司（sī）技術、服務（wù）具備了更深入的了解。久而久之，上市公司與（yǔ）投資者之間（jiān）形成了信任、持久的良性互動。
上市公司的順利發展，政（zhèng）府部門（mén）、監（jiān）管部門、供（gòng）應商（shāng）、上市公司協會、各類媒體、投資者保護中心（xīn）、醫院員（yuán）工、合作夥伴等都十分（fèn）重要。上市公司要努力成為“模範生”，才能獲得各方更多的支持。愛爾的業（yè）績，來源於自身的努力，更受益於各界的幫助，因此，愛（ài）爾眼科上市以來在披露年報的同時，連續11年同步披露《社會（huì）責任報告》，匯報公司反哺社會的貢獻。
4、與時俱進善創（chuàng）新，讓公司形象更“立體”
無論處於各種行（háng）業，企業都要適應時代的變化，上市公司作為（wéi）公眾公司（sī），要與主流媒體建立緊密和（hé）諧的關係，多角度傳遞公司的特點、創新點、閃光點，才能讓更多投資者了解和關（guān）注。
與此同時，上市公司要學會用新媒體來增強品牌（pái）穿透力，包（bāo）括抖音、公眾號（hào）、自（zì）媒體等。無時不用心，無（wú）處不題材。舉個例子，我們在情人節時應景製作了一個10秒的小視（shì）頻：
爸爸問女兒：男朋友跟你談了都五六年了（le），為什麽一直（zhí）沒買房？
女兒（ér）底氣十足地回答：他都買（mǎi）了愛爾眼科股票！
通過這個生活化的場景，觀眾自然會聯想起公司多年來的良好持續成長，點擊量很大。
上市（shì）公（gōng）司是一個有機體，隻有定期報告是（shì）遠遠不夠（gòu）的（de），決定公司（sī）長遠發展的是企業文化（huà），而利用新媒體可以生動地展現。比如今春（chūn）疫情期間，愛爾眼科有2400多名醫（yī）護人員紛紛遞上請戰書，前往各地抗（kàng）疫一線。這並不是偶然的，因為公司的兩位創始人在35年前也寫下血書，請求（qiú）上雲南老山（shān）前線奮（fèn）勇殺敵！我們在自媒體上發表了《臥底愛爾（ěr）眼科16年的老員工泄露董事長和總（zǒng）裁的驚天秘密》，揭示這種“逆行”精神來自（zì）於（yú）企業的文化基因，投（tóu）資者紛紛（fēn）反（fǎn）映印象深刻。
總（zǒng）之，注冊製正在加快分步實施，投資者保護理念更入人心。誠（chéng）信是誠（chéng）信（xìn）者的通（tōng）行證，前進（jìn）是前進者的指路燈。期待上市（shì）公司（sī）群（qún）體在新賽道上又快又穩地疾馳（chí），讓高質量發展成為中國經濟健康增長的主旋律！